Rehber: Günümüzde odun hamurunun fiyatı aşağı yönlü bir döngüye girmiş olup, daha önceki yüksek maliyetlerden kaynaklanan kâr düşüşü ve performans düşüşünün düzelmesi beklenmektedir.
çikolata kutusues
Zhongshun Jierou, 2022 yılında bir önceki yıla göre %6,34 azalarak 8,57 milyar yuan işletme geliri elde edecek; halka açık şirketlerin hissedarlarına atfedilebilir net karı ise bir önceki yıla göre %39,77 azalarak yaklaşık 350 milyon yuan olacak.
Azure veri kutusu
Vinda International, 2022 yılında 19,418 milyar HK$ işletme geliri elde edecek; bu, bir önceki yıla göre %3,97'lik bir artış anlamına geliyor; ana şirkete atfedilebilir net kar ise 706 milyon HK$ olacak; bu, bir önceki yıla göre %56,91'lik bir düşüş anlamına geliyor.
Vinda International, performanstaki düşüşün nedenlerine ilişkin olarak, 2022 yılında salgının etkisinin yanı sıra hammadde maliyetlerindeki sürekli artışın şirket performansını olumsuz etkileyeceğini söyledi.
kurabiye kutuları
Hengan International, 2022 yılında bir önceki yıla göre %8,8 artışla 22,616 milyar yuan gelir elde edecek; şirketin hisse senedi sahiplerine atfedilecek kâr ise bir önceki yıla göre %41,2 azalarak 1,925 milyar yuan olacak.
kurabiye kutusu
Gelir oranı açısından bakıldığında, kağıt havlu işi her zaman Hengan International'ın temel faaliyet alanı olmuştur. 2022 yılında Hengan International'ın bu faaliyet alanı gerçekten de iyi bir performans sergileyecektir. 2022 yılında Hengan International'ın kağıt havlu satış geliri yaklaşık %24,4 artarak 12,248 milyar yuana ulaşacak ve grubun toplam gelirinin yaklaşık %54,16'sını oluşturacaktır; geçen yılın aynı döneminde ise bu rakam 9,842 milyar yuandı ve grubun toplam gelirinin %47,34'ünü oluşturmaktaydı.
Üç kağıt şirketinin açıkladığı 2022 yılı yıllık raporlarına bakıldığında, performanstaki düşüşün büyük ölçüde hammadde maliyetlerindeki sert artıştan kaynaklandığı görülüyor.
SunSir'in izleme verileri, 2022'den bu yana odun hamuru hammaddeleri olan yumuşak ağaç hamuru ve sert ağaç hamurunun spot fiyatlarının yukarı yönlü dalgalandığını göstermektedir. Shandong'da yumuşak ağaç hamurunun ortalama piyasa fiyatı bir zamanlar 7750 yuan/ton'a, sert ağaç hamuru ise bir zamanlar 6700 yuan/ton'a yükselmiştir.
tatlı kutusu
Hammadde fiyatlarındaki sert artışın baskısı altında büyük kağıt şirketlerinin performansı da gerilerken, sektör hala önemli zorluklarla karşı karşıya.
01. Fiyatlardaki artışın hammaddelerdeki artışı telafi etmesi zor
Temizlik kağıdı üretim sürecinde kullanılan hammaddeler arasında hamur, kimyasal katkı maddeleri ve ambalaj malzemeleri bulunur. Hamur, üretim maliyetinin %50-70'ini oluşturur ve hamur üretim endüstrisi, ev tipi kağıt sektörünün ana ve en önemli üretim hattıdır. Uluslararası bir dökme hammadde olan hamur, dünya ekonomik döngüsünden önemli ölçüde etkilenir ve hamur fiyatındaki dalgalanma, ev tipi kağıt ürünlerinin brüt kâr seviyesini etkiler.
Kasım 2020'den bu yana selüloz fiyatları artmaya devam etti. 2021 yılı sonunda selüloz fiyatı 5.500-6.000 yuan/ton seviyesinde seyrederken, 2022 yılı sonunda 7.400-7.800 yuan/ton seviyesine yükseldi.önceden sarılmış kral boy kutu
tarih kutuları
Hammadde maliyetlerindeki artışla başa çıkabilmek için, ülke genelindeki ev tipi kağıt şirketleri Aralık 2020 gibi erken bir tarihte peş peşe fiyat artışlarına başladı. 31 Aralık 2020 itibarıyla, 2020 yılının ikinci yarısında, bitmiş kağıdın kümülatif artışı 800-1.000 yuan/ton seviyesine ulaşırken, fabrika çıkış fiyatı 5.500-5.700 yuan/ton seviyesinden yaklaşık 7.000 yuan/ton seviyesine yükseldi. Xinxiangyin fabrika çıkış fiyatı ise 12.500 yuan/ton seviyesine ulaştı.
Nisan 2021'in başında Zhongshun Cleanroom ve Vinda International gibi şirketler fiyatlarını artırmaya devam etti.
kutu çikolatalar
Zhongshun Jierou, o dönemde yayınladığı fiyat artış mektubunda, hammadde fiyatlarının artmaya devam ettiğini ve şirketin üretim ve işletme maliyetlerinin artmaya devam ettiğini belirtmişti. Vinda International (Pekin) da hammadde fiyatlarındaki sürekli artış nedeniyle üretim maliyetlerinin ciddi oranda arttığını ve 1 Nisan'dan itibaren bazı Vinda markalı ürünlerin fiyatlarında ayarlama yapmayı planladığını belirtmişti.
Daha sonra, 2022'nin ilk çeyreğinde Zhongshun Jierou fiyatları tekrar artırmaya başladı ve kademeli olarak yükseldi. 2022'nin üçüncü çeyreğinden itibaren Zhongshun Jierou, ürünlerinin çoğunun fiyatını artırdı.
Ancak kağıt şirketlerinin sürekli fiyat artışı, şirketin performansında önemli bir artışa yol açmadı. Aksine, artan maliyetler nedeniyle şirketin performansı düştü.
kek kutusu kurabiyesi
Zhongshun Jierou'nun 2020-2022 yılları arasındaki geliri sırasıyla 7,824 milyar yuan, 9,15 milyar yuan ve 8,57 milyar yuan, net karı sırasıyla 906 milyon yuan, 581 milyon yuan ve 349 milyon yuan, brüt kar marjları ise sırasıyla %41,32 ve 3,592 milyar yuan olacaktır. Net faiz oranları ise sırasıyla %11,58, %6,35 ve %4,07 olacaktır.normal sigara kutusu
Vinda International'ın 2020-2022 yılları arasındaki geliri sırasıyla 13,897 milyar yuan, 15,269 milyar yuan ve 17,345 milyar yuan, net karı ise 1,578 milyar yuan, 1,34 milyar yuan ve 631 milyon yuan olarak gerçekleşti. Net faiz oranları ise sırasıyla %11,35, %8,77 ve %3,64 oldu.
2020-2022 yılları arasında Hengan International'ın geliri sırasıyla 22,374 milyar yuan, 20,79 milyar yuan ve 22,616 milyar yuan olacak ve kağıt mendil işi sırasıyla %46,41, %47,34 ve %54,16'lık bir paya sahip olacak; net kar sırasıyla 4,608 milyar yuan ve 3,29 milyar yuan, 1,949 milyar yuan olacak; brüt kar marjları sırasıyla %42,26, %37,38 ve %34 ve net kar marjları sırasıyla %20,6, %15,83 ve %8,62 oldu.
Son üç yıldır, üç büyük beyaz eşya firması fiyatlarını artırmaya devam etse de, artan maliyetleri karşılamak hâlâ zor ve şirketin performansı ile kârlılığı düşmeye devam ediyor.
aylık tatlı kutusu
02. Performansın dönüm noktası yakında gelebilir
Zhongshun Jierou, 19 Nisan'da 2023 yılına ait ilk üç aylık raporunu yayınladı. Duyuruda, şirketin 2023 yılının birinci çeyreğindeki faaliyet gelirinin bir önceki yıla göre %9,35 artışla 2,061 milyar yuan olduğu; halka açık şirketlerin hissedarlarına ait net kârın ise bir önceki yıla göre %32,93 azalarak 89,44 milyon yuan olduğu belirtildi.
Şirketin 2023 yılı ilk çeyreği açısından performansında gerileme yaşanmadı.
Ancak, hamur fiyatlarındaki eğilime bakıldığında iyimserlik belirtileri görülüyor. Hamurun ana gücüyle ilgili sürekli verilere göre, hamurun ana gücü 3 Şubat 2020'de 4252 yuan/ton seviyesinden 1 Mart 2022'de 7652 yuan/ton seviyesine kadar yükselmeye devam etti. Daha sonra hafif bir düzeltme yaparak 6700 yuan/ton seviyesinde kaldı. 12 Aralık 2022'de hamurun ana gücü 7452 yuan/ton seviyesine kadar yükselmeye devam etti ve ardından düşüşe geçti. 23 Nisan 2023 itibarıyla hamurun ana gücü 5208 yuan/ton seviyesinde kalmaya devam etti ve önceki en yüksek seviyeden %30,11 düştü.
Eğer selüloz fiyatı 2023 yılında bu seviyede kalırsa, 2019'un ilk yarısıyla hemen hemen aynı seviyede olacak.
2019 yılının ilk yarısında Zhongshun Jierou'nun brüt kâr oranı %36,69, net kâr oranı %8,66; Vinda International'ın brüt kâr oranı %27,38, net kâr oranı %4,35; Hengan International'ın brüt kâr oranı %37,04, net kâr oranı %17,67 olarak gerçekleşti. Bu açıdan bakıldığında, selüloz fiyatı 2023 yılında 5.208 yuan/ton civarında tutulursa, üç büyük ev tipi kağıt şirketinin net faiz oranının önemli ölçüde artması ve performanslarının da tersine dönmesi bekleniyor.
CITIC Menkul Kıymetler, 2019-2020 yılları arasında hamur fiyatlarındaki düşüş döngüsünde, yumuşak ağaç hamuru/sert ağaç hamuru dış fiyat tekliflerinin ton başına 570/450 ABD doları kadar düşük olacağını öngörüyor. Vinda International, 2019-2020 ve 2021'in ilk yarısında'Zhongshun Jierou'nun net kar marjı sırasıyla %7,1, %11,4, %10,6, net faiz oranı sırasıyla %9,1, %11,6, %9,6 ve Hengan International kağıt mendil işinin faaliyet karı oranı sırasıyla %7,3, %10,0, %8,9 olacaktır.teşhir kutusu
2022'nin dördüncü çeyreğinde, Vinda International ve Zhongshun Jierou'nun net kâr marjları sırasıyla %0,4 ve %3,1 olacak. 2022'nin ilk yarısında, Hengan International'ın kağıt havlu işletmesinin faaliyet kâr marjı -%2,6 olacak. İşletmeler kârlılığı yeniden sağlamaya odaklanacak, satış promosyonu çalışmalarının belirli bir aralıkta tutulması ve nihai fiyatların nispeten istikrarlı olması bekleniyor..aylık tatlı kutusu
Rekabet ortamını (2020/2021'de yeni üretim kapasitesi 1,89/2,33 milyon ton) ve önde gelen fiyat stratejisini göz önünde bulunduran CITIC Menkul Kıymetler, hamur fiyatının düşüş döngüsünün bu turunda önde gelen temizlik kağıdının net kar oranının %8-10'a kadar toparlanmasının beklendiğini öngörüyor.
Şu anda, kağıt hamuru fiyatları düşüş döngüsüne girmiş durumda. Bu bağlamda, ev tipi kağıt şirketlerinin performanslarında bir gerileme yaşanması bekleniyor.
Gönderim zamanı: 17 Mayıs 2023