Avrupa oluklu ambalaj devlerinin kalkınma durumundan 2023'te karton endüstrisinin trendine bakmak
Bu yıl, Avrupa'daki karton ambalaj devleri, kötüleşen durum altında yüksek kar elde etti, ancak kazanan çizgileri ne kadar sürebilir? Genel olarak, 2022 karton ambalaj devleri için zor bir yıl olacak. Enerji maliyetlerinin ve işçilik maliyetlerinin yükselmesiyle, Şirin Cappa Group ve Desma Group da dahil olmak üzere en iyi Avrupa şirketleri de kağıt fiyatları sorunuyla başa çıkmak için çok çalışıyor.Kağıt kutusu
Jeffries analistlerine göre, 2020'den beri ambalaj kağıdı üretiminin önemli bir parçası olarak, Avrupa'da geri dönüştürülmüş kartonun fiyatı neredeyse iki katına çıktı. Buna ek olarak, geri dönüştürülmüş kartonlar yerine doğrudan kütüklerden yapılan yerli bokkanın maliyeti benzer bir gelişme yörüngesini takip etmektedir. Aynı zamanda, maliyet bilinçli tüketiciler çevrimiçi harcamalarını azaltır ve bu da karton talebini azaltır. Kağıt torba
Covid-19'un tam kapasitede çalışan siparişler, sıkı karton arzı ve ambalaj devlerinin yükselen hisse senedi fiyatları gibi görkemli yıllar sona erdi. Ancak, öyle olsa bile, bu şirketlerin performansı her zamankinden daha iyi. Smurfit Cappa geçtiğimiz günlerde FAVÖK'ünün Ocak ayından Eylül ayından itibaren% 43 arttığını, işletme gelirinin de üçte bir arttığını bildirdi. Bu, 2022'nin sonundan çeyrek zaman olmasına rağmen, 2022'deki gelir ve nakit kârının Covid-19 salgından önceki seviyeyi aştığı anlamına geliyor.
Bu arada, İngiltere'deki en iyi oluklu ambalaj devi olan Desma, yılın ilk yarısında düzeltilmiş faaliyet kârının 2019'da 351 milyon lira ile karşılaştırıldığında, en az 400 milyon lira olması gerektiğini söyleyerek, yıllık tahminini artırdı. çözülmemiş problemler nedeniyle daha zor bir durumda.Şapka kutusu
Desma'nın Ekim ayında işlem güncelleme ayrıntıları azdı, ancak “benzer oluklu kutuların cirosunun biraz düşük” olduğunu belirtti. Benzer şekilde, Şirin Cappa'nın güçlü büyümesi daha fazla karton satmanın sonucu değildir - oluklu karton satışları 2022'nin ilk dokuz ayında düz kaldı ve hatta üçüncü çeyrekte% 3 düştü. Aksine, bu devler ürünlerinin fiyatını artırarak kârlarını arttırırlar.Beyzbol şapkası kutusu
Buna ek olarak, ciro gelişmemiş gibi görünmüyor. Bu ay Finansal Rapor Konferansı görüşmesinde, Smen Cappa CEO'su Tony Smen, “Dördüncü çeyrekte işlem hacmi üçüncü çeyrekte gördüğümüze çok benziyor. Genellikle Noel'de iyileşmeyi bekliyoruz. Tabii ki, sanırım İngiltere ve Almanya gibi bazı pazarlar son iki veya üç ay içinde acımasızca performans gösterdi.” Eşarp kutusu
Bu bir soruya yol açar: 2023'te oluklu kutu endüstrisine ne olacak? Oluklu ambalaj için piyasa ve tüketici talebi dengelenmeye başlarsa, oluklu ambalaj üreticileri daha yüksek kar elde etmek için fiyatları artırmaya devam edebilir mi? Amerika Birleşik Devletleri'nde bildirilen zor makro arka planı ve zayıf karton sevkiyatları göz önüne alındığında, analistler Şirin Cappa güncellemesinden memnun. Aynı zamanda, Smurfikapa “grup ve geçen yıl arasındaki karşılaştırmanın son derece güçlü olduğunu ve bunun sürdürülemez bir seviye olduğuna her zaman inanıyoruz”. Noel hediye kutusu
Ancak, yatırımcılar çok şüpheci. Şirin Cappa'nın hisse fiyatı salgının zirvesinden% 25 daha düşüktü ve Desma'nın hisse fiyatı% 31 düştü. Kim haklı? Başarı sadece karton ve karton satışlara bağlı değildir. Jeffries analistleri, zayıf makro talebi açısından, geri dönüştürülmüş kartonun fiyatının düşeceğini tahmin ettiler, ancak atık kağıdı ve enerji maliyetinin de düştüğünü vurguladılar, çünkü ambalaj üretim maliyetinin düştüğü anlamına geliyor.
“Bizim görüşümüze göre, genellikle göz ardı edilen şey, daha düşük maliyetlerin kazançlar üzerinde büyük bir sürüş etkisi olabileceğidir. Son olarak, oluklu kutu üreticileri için, maliyet azaltma faydaları, düşüş sürecinde daha viskoz olan herhangi bir potansiyel daha düşük karton fiyatından önce ortaya çıkacaktır. Genel olarak, daha düşük fiyatlandırmadan kazançların başı, kazançların maliyeti ile kısmen dengelenir. Jeffries analistleri dedi. Giyim kutusu
Aynı zamanda, talep sorununun kendisi tamamen basit değildir. E-ticaret ve yavaşlama oluklu ambalaj şirketlerinin performansı için belirli bir tehdit oluştursa da, bu grupların satışlarının en büyük payı genellikle diğer işletmelerdedir. Desma'da, gelirin yaklaşık% 80'i, esas olarak süpermarketlerde satılan ürünler olan hızlı hareket eden tüketim mallarından (FMCG) gelir. Şirin Cappa'nın karton ambalajının yaklaşık% 70'i FMCG müşterilerine verilir. Terminal pazarının gelişmesiyle, bu esnek olmalıdır. Desma, plastik ikame ve diğer alanlarda iyi bir büyümeyi fark etti.
Bu nedenle, talepteki dalgalanmalara rağmen, özellikle Covid-19 salgını tarafından ciddi şekilde vurulan endüstriyel müşterilerin geri dönüşü göz önüne alındığında, belirli bir noktanın altına düşmesi olası değildir. Bu, havacılık, mühendislik ve otel endüstrilerindeki müşterilerin kurtarılmasının çevrimiçi alışverişteki yavaşlamanın etkisini dengelediğine ve şirketin gelirinin 2022'nin ilk altı ayında% 14 arttığını belirten MacFarlane (MACF) 'nin son performansı ile desteklenmektedir. Evcil hayvan maması dağıtım kutusu
Oluklu paketleyiciler de bilançolarını geliştirmek için salgını kullanır. Smoffey Kappa CEO'su Tony Smoffey, şirketinin sermaye yapısının “tarihimizin en iyi eyaletinde” olduğunu ve borç/itfa öncesi kârın çoklu olarak 1,4 kattan az olduğunu vurguladı. Desma CEO'su Miles Roberts, Eylül ayında bunu kabul ederek grubun borç/itfa öncesi kar oranının 1,6 kata düştüğünü, bu da “yıllardır en düşük oranlardan biri”.nakliye kutusu
Tüm bunlar birlikte, bazı analistlerin, özellikle fiyatlandırması genel olarak beklenen ön amortisman kârından% 20'ye kadar düşen FTSE 100 endeks paketleyicileri durumunda piyasanın aşırı tepki verdiğine inanıyorlar. Değerlemeleri kesinlikle çekici. Desma'nın ileri P/E oranı sadece 8.7, beş yıllık ortalama 11.1 iken, Smurfikapa'nın ileri P/E oranı 10.4 ve beş yıllık ortalama 12.3'tür. Büyük ölçüde, şirketin yatırımcıları 2023'te şaşırtıcı bir performansa sahip olmaya devam edebileceklerine ikna edip edemeyeceğine bağlıdır.Maoster Nakliye Kutusu
Gönderme Zamanı: Aralık-25-2022